近期，A股市场造纸板块表现抢眼，多家国资背景造纸企业纷纷公布收购计划，引发市场强烈反响，相关企业股价连续多日涨停。造纸行业近年持续低迷，许多企业面临严重亏损，转型迫在眉睫。据统计，近一个月内，恒丰纸业（600356.SH）、岳阳林纸（600963.SH）和宜宾纸业（600793.SH）等企业相继发布收购计划，其中两家企业股价因此连续涨停，市场反应热烈。
A股市场中，造纸印刷类上市公司约有60家，其中约9家为国资控股。除了上述三家宣布收购计划的企业外，冠豪高新（600433.SH）、青山纸业（600103.SH）、民丰特纸（600235.SH）和民士达（833394.BJ）等企业是否会跟进资本运作，也引起了市场的高度关注。
具体来看，这三起收购案市场反馈各异。宜宾纸业收购五粮液集团旗下醋纤公司备受关注，自12月5日发布收购公告以来，股价连续六个交易日涨停，成为造纸板块领头羊。恒丰纸业收购四川锦丰纸业计划也获得市场积极响应，公告发布后股价连续三日涨停。然而，岳阳林纸收购控股股东旗下纸浆公司却遭市场冷遇，股价连续下跌，引发投资者质疑。
在主营业务压力下，岳阳林纸收购计划引发广泛讨论。在线并购交流会上，岳阳林纸表示，标的公司经营状况已大幅改善，主营产品为纤维素，面向纺织、化工等行业，与造纸行业关联度不高。尽管如此，市场对此仍存疑虑。
值得关注的是，岳阳林纸实控人中国诚通控股集团旗下另一家造纸上市公司美利云（000815.SZ）近年跨界资本运作备受关注。美利云在造纸主业发展一般的情况下，涉足光伏、云计算等领域，甚至尝试将锂电资产纳入上市公司，虽交易未成功，但多次尝试使股价多次大幅上涨。然而，业绩迟迟未能扭亏。今年12月，美利云以造纸业务持续亏损、扭亏无望为由，宣布停止经营造纸业务，全面转型为通信服务厂商。
在这几起收购案中，标的资产质量及收购价格是影响市场反应的关键。恒丰纸业收购四川锦丰纸业案例特殊，两家公司无关联，主营业务均为卷烟纸。此次收购侧重于产能扩张和业务区域拓展，在收购价格未明确的情况下，市场给出了积极反馈。
岳阳林纸和宜宾纸业的收购情况相似，均为收购控股股东旗下资产，涉及国企改革并购重组。标的公司与上市公司业务不同，属于新业务范畴。尽管两家公司主营业务增长乏力，持续亏损，但两起收购案传递的信号不同。岳阳林纸计划以12.78亿元现金收购湖南骏泰新材料科技有限责任公司100%股权，而这家公司曾因业绩不佳被剥离。尽管岳阳林纸强调标的公司经营已改善，但市场仍存顾虑。相比之下，宜宾纸业收购四川普什醋酸纤维素有限责任公司67%股权受到市场追捧，标的公司业务稀缺性和较低价格成为亮点。
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