广州银诺医药集团近日提交了在港交所主板上市的申请，由中信证券与中金公司联合担任联席保荐人。这家企业引人注目的地方在于，它是亚洲首个、全球第三个将自主研发的长效胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂推进至注册审批阶段的公司。
银诺医药的拳头产品，依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻），正逐步走向商业化。这一产品不仅展示了银诺医药的技术突破，也预示着其在全球代谢类药物市场的巨大潜力。
GLP-1作为全球减肥药研发的关键靶点，近年来已成为代谢类药物领域的一股创新力量。诺和诺德和礼来这两大行业巨头凭借在GLP-1领域的深耕，占据了市场的领导地位。据数据显示，2024年前三季度，这两家公司的减肥药产品线收入合计超过300亿美元。
高盛的预测揭示了全球抗肥胖药物市场的巨大潜力，预计到2030年，该市场年化规模将增长16倍，达到1000亿美元。银诺医药的IPO正是看中了这一广阔的市场前景，其融资计划主要用于核心产品的临床研发、商业化推广以及其他候选药物的研究。
根据弗若斯特沙利文的分析，全球代谢性疾病药物市场近年来持续增长，预计到2028年将达到1947亿美元。中国市场增长更为显著，预计到2028年将达到268亿美元，增长率超过全球市场。然而，尽管市场前景广阔，银诺医药目前尚未实现产品销售收入，2022年和2023年分别亏损3亿元和7.33亿元。
银诺医药的财务状况承受一定压力。截至2024年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为4.63亿元，而2023年的研发开支高达4.92亿元。银诺医药表示，其未来业务和财务前景高度依赖于依苏帕格鲁肽α的商业化成功。若商业化进程受阻或出现重大延误，公司将面临严重不利影响。
全球减肥药市场竞争愈发激烈。根据Insight数据库的数据，目前全球用于减肥的创新药物共有484个，其中超过40%的新药以GLP-1为靶点。诺和诺德的减重版司美格鲁肽和礼来的GIP/GLP-1受体激动剂替尔泊肽注射液已在国内上市，港股市场上也有多家企业正在研发GLP-1相关药物。
总体来看，尽管银诺医药在GLP-1领域具有领先优势，但在激烈的市场竞争和财务压力下，其IPO之路是否顺利仍存在不确定性。
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