小马智行上市破发财务亏损市场竞争激烈估值下滑挑战重重

自动驾驶行业新星小马智行在纳斯达克成功上市，股票代码“PONY”。然而，上市后的市场表现并不理想，发行价每股13美元的小马智行首日收盘价为12美元，跌幅达8%，股价持续走低。

小马智行的困境并非一日之寒。尽管拥有“中国顶尖自动驾驶团队”和明星创始人彭军、楼天城的加持，但公司长期财务亏损问题严重。据招股书显示，小马智行亏损额持续超过营收，2022年亏损1.48亿美元，2023年亏损1.25亿美元，2024年前三季度亏损9390万美元。尽管亏损有所减少，但2024年全年亏损预计仍将达亿美元级别。

更严峻的是，小马智行的三大业务——Robotaxi、Robotruck和技术授权与应用，均面临激烈市场竞争。在Robotaxi领域，小马智行虽在一线城市获得无人驾驶出行服务许可，但服务范围有限，难以与百度萝卜快跑等对手竞争。在国际市场，小马智行还需应对Waymo、Cruise等美国厂商的竞争。

Robotruck业务虽占比较大，但同样面临激烈竞争。技术授权与应用方面，小马智行也未展现出明显优势，发展前景不明朗。

小马智行的估值也持续下跌，从IPO前的85亿美元降至45亿美元，市值几近腰斩。相比之下，竞争对手文远知行的估值下滑幅度较小，这对小马智行未来发展构成压力。

除了市场竞争和财务问题，小马智行还面临数据保护和网络安全风险。境外上市可能受到中国监管机构审查，以及美国PCAOB禁止交易并退市的风险。这些风险对业务运营和投资者信心均构成挑战。

在自动驾驶技术研发和应用方面，小马智行面临诸多挑战。尽管致力于L4级别自动驾驶技术，但技术难度大、投入成本高，随着竞争对手增多，保持领先地位愈发困难。