近期，受中央决策层明年将大力推动消费政策的影响，A股市场掀起了一波热潮。消费类概念股迅速成为市场焦点，商业百货、食品饮料、消费电子等传统消费板块纷纷出现涨停潮。与此同时，在高层稳定楼市股市的背景下，房地产开发板块也逐渐活跃。
然而，值得关注的是，尽管大消费概念备受关注，但公募基金持有的消费股并未跟随上涨。涨幅榜前列的股票多为低价、小流通市值的个股，主要依靠游资推动股价上涨。这反映出市场的独特现象：大消费概念虽热，公募基金却并未积极参与。
自10月8日起，A股市场呈现出明显的结构性特征。中小盘股尤其是微盘股表现抢眼，而大盘股则表现疲软。这一趋势与上半年红利股行情形成鲜明对比。12月11日的A股市场分类指数显示，微盘股指数上涨31.12%，中证2000指数上涨35.16%，而沪深300指数下跌0.72%，上证50指数下跌2.86%。中证2000与上证50之间的涨幅差距高达38%，为投资者带来了截然不同的投资体验。
在热门消费股方面，多数个股呈现低价、小流通市值的特点，成为游资炒作的目标。例如，一鸣食品在近两个月内涨幅达到200.66%，股价从9元以下飙升至30元以上。这类热门股在上涨过程中往往伴随着连续涨停，一周内涨幅可达30%左右。
从盘后龙虎榜数据来看，这些热门股的买方主要是自然人，机构投资者占比相对较低。截至12月11日，一鸣食品的买方中，自然人占比高达92.55%，机构占比仅7.45%。查阅这些热门股的财报可知，其前十股东中机构数量较少，基金更是罕见。在20只涨停股中，有12家公司的前十大股东中未见基金身影。
业内人士分析指出，基金很少出现在热门股股东名单中的原因并非基金未在这些板块建仓，而是因为这些热门股几乎都不是基金的重仓股。基金持仓通常以沪深两市的核心优质股为主，而游资则偏好炒作业绩一般的小盘股。这也导致了上证50、沪深300等大盘指数与微盘股、中证2000等小盘指数涨幅差距的扩大。
以食品饮料板块为例，截至12月12日，流通市值最大的海天味业涨幅仅为4.69%，市值排名第二的伊利股份涨幅也仅为2.09%，而同期食品饮料板块整体涨幅高达19.6%。这充分展示了基金重仓股与游资炒作个股之间的巨大差异。
一位基金公司研究总监表示，公募基金的持仓决策通常基于基本面和估值。若公募发现持仓股票突然大幅上涨，其通常会采取卖出策略，且股价越涨越卖。因此，游资在炒作时往往不会选择基本面良好的公司，因为这些公司通常有公募基金重仓。这也解释了为何游资基本不碰基金重仓股的原因。
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